資金面多方位承壓
截至周四收盤，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現，整體資金面有所緩解，短期利率呈下降趨勢。其中，隔夜品種跌23.04個基點至3.5042%；1周、2周品種分別下降17.65、12.60個基點，至3.9025%、4.4492%；中長期產品中，除3月期Shibor微降1.04個基點，其他品種均小幅上漲。
在銀行間債券市場，昨日1天回購利率較上日跌23.2個基點至3.507%，7天利率較上日跌19.7個基點至3.927%；14天利率跌37.9個基點至3.948%，21天利率則較上日漲4.1個基點至4.925%。
在公開市場上，昨日央行僅地量發(fā)行了10億元3月期央票，利率與前期持平，當日未進行正回購操作。本周二，央行進行了300億元7天期限的正回購操作，同時發(fā)行10億元1年期央票。至此，本周央行回籠資金合計320億元。
由于本周到期資金為800億元，對沖之后，央行本周向公開市場凈投放資金達480億元。這是央行連續(xù)第十周凈投放，累計釋放流動性達3990億元。
分析認為，月末季末因素、國慶長假、商業(yè)銀行應對指標考核、大盤股發(fā)行以及籌備補繳準備金等因素，令資金面多方位承壓。
不過，光大銀行(3.02,0.00,0.00%)(微博)首席宏觀分析師盛宏清卻認為，針對目前的國內經濟回調和國外經濟的極度惡化狀況，監(jiān)管層不會將貨幣市場利率有意推高至6%~9%的水平，估計年初春節(jié)前后和六七月份的利率飆升情況不會重演。
“綜合考慮年內剩余時間的資金池的流進流出量，抽走資金約為1.53萬億元，注入資金約為1.6萬億元，資金進出量大體相對平衡?！笔⒑昵逯苋姆Q，“預計年內第四季度的資金面將處于松緊適度狀態(tài)?！?/P>
金元證券分析師王晶向記者表示：“現在的資金面是結構性的問題，其松緊還是要歸根于央行的舉措。”另一位固定收益研究員更是直言：“央行無意將資金利率推高，最近的措施是為了應對表外理財，針對的不是貨幣市場。”
中金公司研究報告稱，隨著9月公開市場到期量高峰期已過，未來幾個月的流動性在準備金補繳作用下會較為緊張；9月CPI可能在6%~6.2%水平，按此測算通脹水平全年控制在5%以下的概率已經越來越小，因此貨幣政策難有松動空間，流動性將繼續(xù)偏緊。
新債發(fā)行轉好
值得一提的是，本周以來新債招標情況好于預期，周三發(fā)行的10年期附息國債認購倍數達2倍，且中標利率略低于二級市場水平。對此，國泰君安固定收益部認為，這表明在資金面依舊緊張的情況下，國內外經濟增長放緩、避險情緒上升，已經使得長端利率產品的配置價值逐步顯現。
“新債發(fā)行情況好轉是因為收益率已經符合了一部分資金的要求，買盤多了一些，這種供求力量的轉換核心就是價格?！蓖蹙дf。
